讀懂上市公司報告——如何分析收益質量情況？
2024-03-04
? ? ? ? ?一是用經營現(xiàn)金增長率指標分析收益增長情況。經營現(xiàn)金增長率是指本期經營現(xiàn)金凈流入增長額在上期經營現(xiàn)金凈流入中所占的比重。主營業(yè)務的增長應伴有經營現(xiàn)金的同步增長,否則主營業(yè)務利潤的現(xiàn)金保障性就越差,收益質量自然就低。所以,經營現(xiàn)金增長率同主營業(yè)務利潤增長率一樣,是衡量企業(yè)收益成長性的指示器。? ?
?? ? ? ? ?二是用銷售現(xiàn)金比率指標、營業(yè)利潤經營現(xiàn)金比率指標、經營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率指標分析收益的現(xiàn)金保障性。銷售現(xiàn)金比率是指經營現(xiàn)金凈流量在銷售額中所占的比重。銷售現(xiàn)金比率反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金,比值越大,表明每元銷售能收回的現(xiàn)金越多,企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越強,收益質量越好。另一方面,當該比率降低時,投資者在關注其經營現(xiàn)金流量是否的確減少的同時,還要注意企業(yè)是否有虛增收入的可能。因為虛增收入使銷售額增大,該比率降低,而虛增的收入計入應收賬款或在類似科目掛賬,且將來不會有實質上的現(xiàn)金流入,又會導致該比率在下一個會計期間繼續(xù)降低,進而導致收益質量低下。營業(yè)利潤經營現(xiàn)金比率是經營現(xiàn)金凈流量在營業(yè)利潤中所占的比重,反映企業(yè)在經營活動中每1元營業(yè)利潤實際收到多少現(xiàn)金,如果比率小于1,說明本期有部分營業(yè)利潤沒有相應的現(xiàn)金流入。在這樣的情況下,即使企業(yè)盈利,也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。經營現(xiàn)金凈流量才是企業(yè)經營中產生的能完全使用的資金,是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源,通過這個指標能準確地說明企業(yè)的收益質量。經營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率是衡量一個企業(yè)自我創(chuàng)造現(xiàn)金能力的指標,經營現(xiàn)金凈流量正是一個企業(yè)長期健康發(fā)展的保障,沒有經營現(xiàn)金凈流量保證的收益,其質量是不可靠的。如果該指標值為0或負數(shù),說明其經營活動產生現(xiàn)金的能力很差,其收益很可能來自于經營活動之外,或者經營活動產生的收益不穩(wěn)定、不可靠,而不論是上述哪種情況都說明企業(yè)的收益質量較低劣;如果該指標值大于0但是較小,說明收益的“自我”造血功能較差。
